随着监管机构压力加大,结构性存款跌至10万亿元以下,流动性下降

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中国的商业银行结构性存款在2020年首次跌破10万亿元人民币的门槛,原因是监管机构严厉打击小贷方使用该产品来利用零售资金。

根据中国央行最新数据,截至8月底,商业银行结构性存款约为9.42万亿元,当月减少了7523.93亿元,降幅为7%,与上月相比减少了2.72万亿元。 2020年’的峰值为12.14万亿元。

报道称,中国银行自6月以来一直受到监管机构的窗口指导,迫使它们将未结结构性存款的规模减少至9月底的年初以下和低于9月底的水平,这是低读数的原因。在年底前将这一数额的三分之二。

中信证券(CITIC Securities)固定收益分析师章立聪(Zhang Licong)表示,这些结构性存款中的一些已经转移到公开发售的共同基金,或直接投资于中国股市。

结构性存款的减少伴随着其平均预期最高收益率的持续下降,与8月底的2020年峰值相比下降了140个基点,至3.65%。

结构性存款是与衍生产品组合的存款,其表现可以与多种指标(包括利率和汇率)挂钩。

监管者对中资银行正在利用的越来越多的担忧“fake”在2018年初推出资产管理规定后,提供高,稳定回报以吸引零售客户更多资金的结构性存款破坏了理财产品(WMP)的保证回报’s).

2020年头四个月,结构性存款持续增长,4月突破12万亿元的门槛。中小型贷方是这一增长的主要驱动力,截至4月底,其结构性存款余额达到7.91万亿元,自2019年底以来增加了1.72万亿元。

报道还显示,一些借款人在2020年上半年利用结构性存款进行利率套利,因为在COVID-19大流行期间,北京加大了流动性以刺激经济活动,这进一步激励了监管机构对产品进行严厉打击。

对结构性存款的严格控制给银行资产负债表的负债方带来了越来越大的压力,并带来了随之而来的流动性压力,促使中国中央银行通过中期贷款工具(MLF)和在公开市场上的反向回购操作进行了更大的注资。

分析师预计,这种债务方面的压力将在第四季度继续存在,特别是对于中小型银行,这将造成持续的流动性问题。

如果银行达到2020年结构性存款比年初减少1/3的目标,这将导致结构性存款余额减少至6.4万亿元左右,减少3.02万亿人民币与8月底相比。

预计第四季度政府债券的发行和财政支出的缓慢也会给中国银行体系的流动性带来进一步的压力。

In addition to open market operations, Zhang Licong said that there was a strong likelihood that the Chinese central bank would make more use of 有针对性的 reserve ratio cuts before the end of 2020.

张指出,MLF不能用于“targeted”这样,虽然它们的有效性将看到边际减少,但总体上是流动性稳定,甚至可能创造新的套利机会。

“Structured, 有针对性的 reserve ratio reductions will be more effective, and can better furnish small and medium-sized banks with capital,” said Zhang.

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