中国’的货币乘数上升至七月底的7.15点新高

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最新官方数据表明中国’到7月底,货币乘数进一步升至历史新高。

截至7月底’s money multiplier –定义为M2货币供应量余额除以基本货币供应量–根据《人民报》的数据,与6月底的6.92美元相比,该指数创下了7.15美元的历史新高。’中国银行(PBOC)。

截至7月底’M2货币供应量余额为212.55万亿元,人民币为储备货币–发行货币(M0),金融公司存款(商业银行存款准备金)和非金融机构存款(主要是支付平台的客户存款)构成29.72万亿元。

超额准备金率也持续下降,到7月底降至1.1%。

分析师认为中国的崛起’COVID-19大流行之后,货币乘数会导致所需准备金率的降低以及宽松的信贷环境。

自年初以来,中国央行已三度下调了中国商业银行的法定准备金率–1月6日,4月15日和5月15日,释放了约1.2万亿元人民币的长期资金。

截至5月底,中国金融机构的平均存款准备金率为9.4%。

中国人民银行此前曾表示“降低准备金率导致中央银行资产负债表收缩…[这]不仅不会导致货币供应收缩,而且实际上会产生很强的扩张作用。”

这样做的主要原因是法定存款准备金率的降低意味着商业银行可以减少中央银行合法锁定的货币数量,而商业银行可以自由使用的货币也相应增加,从而提高了创造货币的能力。

随着中国货币政策恢复到更为中立的地位,下半年货币乘数的增长预计将受到抑制。

“如果货币乘数过高,则在紧缩货币政策的初期,中央银行紧缩基础货币的供给可能会超出预期,而在第二阶段,通常是对贷款范围的控制,”浙商证券首席经济学家李超表示。

“我们提醒人们,就业保护目标即将完成,必须高度关注中央银行将其主要目标转向金融稳定并因此紧缩的趋势。”

“鉴于当前的流动性状况,信贷扩展的步伐将逐渐下降,并且不太可能进一步收紧货币政策,”中信证券首席固定收益分析师明明表示。

“货币乘数的增长速度有望逐渐下降。”

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