质押式回购交易创下5.3万亿元的历史新高,加剧了杠杆套利问题

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金融机构正利用COVID-19爆发后中国释放的大量流动资金在债券市场上进行杠杆套利,从而将银行间市场上的人民币质押式回购交易推向前所未有的高度。

金融数据提供商Wind的数据显示,自4月初以来,银行间质押式回购的日均交易量已达4.8万亿元,比上月增加了7,000亿元。

4月7日,日均交易额达到5.3万亿元,创历史新高。

人民币债券质押式回购是以债券作为质押的短期融资交易,其交易额根据质押债券的折现率计算。

业内人士将银行间市场上质押式回购交易的激增归因于中国为应对COVID-19大流行带来的经济影响而释放的流动性浪潮,这创造了关键的套利机会。

“目前,资金松动,债券收益率很低,并且出于套利目的增加杠杆作用是许多机构的策略,”一位在北京的主要经纪人说。

据信交易量激增反映了债券市场杠杆套利的增加。

中国金融机构的杠杆套利涉及借入低成本隔夜资金,主要是通过银行间质押式回购交易来投资长期债券。

自2018年下半年以来,宽松的基金推动债券市场杠杆率小幅上升,银行间市场的质押式回购协议保持稳定在3左右–每日交易额达3.5万亿元。

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