杠杆风险集中在国有企业,地方政府中:中国社会科学院

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中国之一’领先的智囊团已警告国有企业(SOE)和地方政府之间过度杠杆的危险。

中国社会科学院经济研究所副所长张晓晶在2月16日举行的2019年中国经济50人论坛上发表讲话说,杠杆风险主要集中在国有企业中’和地方政府。

2018年中国的整体杠杆比率(债务对GDP的比率)’实体经济为243.7%,家庭杠杆率为53.2%,企业杠杆为153.6%,政府杠杆为37%。

张认为,国有企业的杠杆比率已经达到103%,其中大部分是金融平台债务,应由当地政府核算。

国有企业与政府的综合杠杆率为139.8%,占实体经济中所有债务的近60%。

张说,国有企业和地方政府杠杆风险背后的原因包括软预算约束,政府与企业之间缺乏清晰的分界,对中央政府担保的理解以及金融体系的制度偏好。

“这些都是传统系统的缺陷…间接融资的主导地位是’是企业中高杠杆率的主要原因,” said Zhang. “例如,德国也以间接融资为主,但企业杠杆率不到60%。”

张建议去杠杆化“在稳定中寻求进步,”这将需要进一步关闭和重组“zombie enterprises”并推动市场在清理行业中发挥更大的作用。

张还呼吁加强对国有企业的预算限制’政府和地方政府,消除中央政府担保的错误印象,强调竞争中立,并纠正中国金融体系的制度偏好。

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