中国人民银行表示中国’杠杆问题背后的财政制度原因

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中国中央银行研究负责人估算中国’与国家相关的杠杆相关风险’的财政和税收制度,并表示决策者不能过分依赖货币政策。

人民负责人徐忠’中国银行研究部门在 演讲 他在2018年国际金融研究所峰会上发表讲话。

“中国的根本原因’高杠杆风险在于财政和税收制度改革的后果…不管是否’近年来,由于政府的隐性债务,国有企业的高杠杆率或家庭杠杆率的迅速上升,财政和税收制度的缺陷是主要原因。

“中央与地方[政府]之间的财政关系从未被消除过,地方政府融资的适当大门已经消失’当省级政府代表市级政府发行债务时,权利和责任就没有了’t match.

“[这]刺激中央政府的干预,导致隐性保证和道德风险。”

除了呼吁进一步改革中国’为了加快国家的财政和税收制度’徐忠在去杠杆化运动中警告说,中国不能过分依赖货币政策。

“Monetary policy can’不能做任何事情,特别是在外部冲击不断增加且回旋余地越来越小的情况下。

“[总体货币政策]很可能利用流动性掩盖信贷风险,而低利率掩盖低投资收益…对于结构性问题,这不确定是否有效,并且还可能使火焰更加严重。

“货币警察的最大作用是维持稳定和中立的货币环境。关于解决结构问题,我们只能诉诸于供应方的结构改革。

“此外,我们必须严格控制影子银行的增长,逐步解决[未偿债务],并可以使用证券化以及金融机构的资本补充,将业务重返资产负债表,并维持和提高对影子银行的支持和服务水平。实体经济。”

徐还呼吁中国监管机构进一步改善中国’的商业环境。

“China’在全球190个国家/地区中,其商业环境排名仅78位,而’在轻松创业方面排名第93,在建筑许可证方面排名第172,在税收方面排名第130。

“2013年至2016年期间,中国的全球排名’的商业环境上升了18位,开办企业的便捷度上升了31位。

“这显然与[中国’s]作为世界国家的地位’GDP排名第二,尤其是现在和将来,在我们面临外部冲击的条件下,更加需要扩大改革以进行监管和服务的授权,推进国有企业瓶坯以及努力改善商业环境。”

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