Is Full Interest Rate Liberalisation in 中国 Now Imminent?

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中国媒体报道称,随着北京出台了一系列新的开放和改革措施,利率进一步自由化即将到来。

国内外 媒体 媒体最近援引消息人士的话称,北京计划在任命易刚为人民银行首脑之后,进一步开放中国的利率。’中国银行(PBOC)。

证券时报  据报道,早在2月13日,北京将按照行业自律机制目前的要求放宽商业银行存款利率的上限,而  路透社  上周引述消息人士的话说,即将解除上限。

中国媒体还报道说,4月12日召开了市场利率定价自律机制机构成员会议,讨论放宽商业银行存款利率上限的安排。

在最近的报道之前,中国人民银行行长易纲在博ao亚洲论坛上宣布了利率自由化措施,他说“中国正在继续推动利率市场化改革。”

据易建华介绍,目前“two track”利率体系,存款利率仍然基于基准利率,而货币市场利率现在完全由市场力量决定。

“实际上,对我们来说最好的策略是使这两个利率轨道逐渐统一–这是我们要实现的市场改革。”

中国于2013年首先开始放宽利率,从推出同业存单开始,随后在2013年7月取消了降低利率的下限。

2015年,在中国人民银行连续下调利率的同时,北京也将存款利率的上限从1.2提高到1.5,然后才完全取消官方的上限。

易纲表示,中国已经取消了对存款利率的控制,允许商业银行根据自身情况相对于基准进行向上或向下调整。

观察家指出,然而,现在只有贷款利率完全基于市场,存款利率仍受到严格的事实上的控制。

这些控制措施包括中国人民银行的正式定价指南以及“hidden”行业约束’的自律机制,不允许存款利率上调超过50%。

这些控制措施已使放贷人受益匪浅,他们提高了获利能力并使他们摆脱了争夺具有更高回报率的资金的需要。

目前,一年期存款的基准利率仅为1.5%,中资银行允许加息50%,最高利率为2.25%。

一年期贷款的基准利率为4.75%,相对于基准的平均溢价为26%,这意味着某些银行贷款利率接近6%,净息差约为4个百分点。

“幸福是奋斗的产物,但中国仍然有两个行业不是靠奋斗来赚钱,而只是靠靠背赚钱,”表示海通证券的姜超   和讯 . “其中一个是银行业务,另一个是房地产。

虽然完全放开了理财产品和存款证的利率,但在中国商业银行系统的约252万亿元人民币负债中,有近70万亿元由存款构成,这意味着此类负债的三分之一仍需缴纳利率。控制。

市场研究员王剑说  和讯  在理想条件下,中央银行’通过回购,中期贷款工具和短期贷款工具进行的公开市场操作将影响货币市场利率(例如SHIBOR),然后再影响存款利率。

中国人民银行将能够影响存款利率,因为商业银行有能力从存款市场和货币市场中提取资金,加快两者成本的一致性,从而避免套利机会。

王说,完全放开存款利率将极大地诱使中国央行’传达其政策决策的能力。

当非正式控制的存款利率与货币市场利率之间的差距处于最低水平时,实施完全利率自由化的最合适时机将到来,因为鉴于前者的水平很低,在宽松的货币时期可能会到来政策。

光大证券固定收益分析师张旭(Zhang Xu)预计,决策者将通过缓慢提高上限来逐步降低对秘密存款利率的控制。

观察人士预计,利率市场化将对银行业和整个中国经济产生深远影响。

姜超指出,净息差4个百分点使中国’银行主导的金融部门夺取了该国不成比例的份额’为实现经济增长,2016年有25家上市贷方的利润总额达到1.3万亿元,占所有上市公司利润的46%之多。

鉴于银行存款提供的实际负回报会刺激其他资产的购买,因此严格控制利率也有助于扩大房地产泡沫。

“China’顽固的高房价与以下事实密切相关:利率市场化尚未得到充分实施,” said Jiang.

江进一步指出,提高存款利率可能有助于增加家庭收入,并有利于长期消费增长,而相反,降低贷款利率将减轻企业的融资负担。

For these reasons Jiang expects interest rate liberalisation to help 中国 to achieve its long-term objective of ensuring that “金融服务于实体经济。”

其他观察家则不太乐观,中信证券表示担心,由于新的资产管理和财富管理产品(WMP)法规的推出,家庭储蓄回报率仍可能整体下降。

中信证券预计,如果家庭选择将更多的钱投入房地产市场或海外,将会给经济带来麻烦。

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