是中国’的债务战争加剧了系统性金融风险?

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去杠杆化运动和影子银行镇压目前是中国的核心’由于鲁re的商业行为和严重负债的国家,其财务政策可能会加剧系统性风险’s smaller lenders.

为了减少过去十年累积的大量债务,北京已经进行了一年多的反对债务和影子银行业的严厉行动。

金融危机爆发后,北京出台的刺激措施将中国推向了高潮。’瑞银(UBS)的研究显示,截至2017年底,其国家债务水平高达GDP的272%。

分析师已经看到或预期北京的影响’在海外投资和中国融资方面的去杠杆化运动’s real economy.

对外投资水平 暴跌 2017年,在中央政府出台限制资本措施并下令银行坚决放贷贷款以支持中国公司的债务海外购买热潮之后。

去杠杆化运动还使中小企业挨饿,这也影响了国内经济。’他们传统上是通过影子银行部门获得融资的。

穆迪’s估计,2017年影子银行资产增长下降至上一年的十分之一。

“加强监管的作用不再局限于降低金融部门的风险,而是现在开始影响实体经济的信贷供应,”穆迪(Moody)亚太地区首席信贷官迈克尔·泰勒(Michael Taylor)说’s Investors Service.

因此,分析师已经下调了对中国的预测’尽管全球经济复苏提振了出口水平,但今年的GDP增长仍在6.6%至6.7%之间。

除了放缓经济增长,中国’去杠杆化运动也可能通过阻碍国家健康来加剧金融体系中的风险’规模较小的银行,这些银行从事鲁re的,由债务推动的商业活动,以提高行列。

一个值得注意的例子是锦州银行,该银行两年前才公开上市,根据 日经评论 具有“似乎违反了谨慎银行业的每条规则。”

“贷款本来应该是这类银行的核心活动,但这只是其一小部分。

“相反,它投资并出售了中国银行业监督管理委员会(CBRC)试图控制的高收益,复杂的理财产品(WMP),作为其控制影子银行业务的一部分。”

现在,对影子银行部门的镇压行动威胁到这些较小的贷方,使它们无法获得资金,从而严重破坏了它们的前景。

中国较小的贷方,包括12家获得国家许可的股份制银行和100多家市政商业银行,依靠诸如财富管理产品(WMP)和银行同业拆借之类的影子银行活动来获得资金,同时还广泛利用中介机构的金融产品将资金用于高回报项目。

WMP非常重要’对较小贷方的运作而言,去年新资产管理条例的出台促使中国的主要成员 银行业 部门要求淡化新规定,以避免损害金融稳定。

里昂证券(CLSA)中国金融研究负责人郑志刚最近对 路透社 影子银行的这种依赖使中国金融业极易受到系统性的冲击 风险,因为一个主要的影子银行违约可能会破坏公众的信心并坚定地获取新资金,从而引发一系列的WMP违约。

“资金链将崩溃,”郑说。 “这反过来可能导致恐慌和流动性紧缩。”

日经评论 对此观点表示赞同,并指出瑞银最近的一份报告称,由于金融机构和公司沉重的债务负担,影子银行的镇压将增加违约的可能性。

“2017年底,银行间资产和负债自2010年以来首次下降。这引起分析师和投资者的广泛关注,即缺乏信贷可能对某些企业造成致命打击,从而引发了小型金融机构及其金融机构的一系列崩溃。客户。

“现在存在的是监管者与被监管者之间的猫捉老鼠的博弈,导致影子贷款和其他活动损害了管制旨在实现的财务稳定性。”

 

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