中国’货币政策从调整到控制的转变“Sluice Gate”

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分析人士认为,中国所用措辞的主要变化’2017年的中央经济工作会议可能预示着来年将转向更加果断的货币政策。

中央 经济 18日在北京举行的工作会议–12月20日,重申了中国政府’遏制系统性金融风险的坚定立场。

会议强调有必要“正确预防和解决未来三年的主要风险…专注于预防金融风险,”同时也强调货币政策的关键主题是“steadiness.”

市场观察员还注意到大会在其货币政策方面所用措辞的主要变化。

“稳健的货币政策必须保持中立,控制货币供应的主要闸道,保持货币信贷和社会融资规模的合理增长,在合理,均衡的水平上保持人民币汇率的基本稳定,促进人民币健康发展。一个多层的资本市场,为实体经济提供更好的服务,并防止出现系统性金融风险,”会议说。

今年’措辞删除了对“针对货币供应方式的新变化,”并维持流动性的基本稳定性,”同时添加对“维持货币信贷和社会融资规模的合理增长。”

它还替换了短语“适当调整货币闸门” with “控制货币供应的主要渠道。”

兴业银行首席经济学家卢正伟对 21世纪经济报道措辞的这种变化表明北京将继续把重点放在宏观经济上 去杠杆化 在2018年。

“目前,杠杆率已经比较高,因此,必须控制债务数量的增长,” said Lu.

“提到货币政策以及支持多层资本市场和为实体经济服务表明,[中国]将继续使用金融稳定委员会框架进行去杠杆化,不仅控制贷款和社会融资,而且还寻求直接融资。通过多层资本市场融资。”

交通银行首席经济学家连平表示,中立将是即将出台的货币政策的主题,而预防系统性金融风险将是未来的主要任务。

连先生预计财务杠杆比率将降至“rational”水平,但鉴于人民’中国银行将更多地使用宏观审慎评估和微观控制来规范市场。

“在这种情况下,进一步收紧货币政策是不合适的…强调中立性优先于此。

“此外,绝对不会有‘watering’(货币扩张),因为需要去杠杆化。”

Lian认为,在不久的将来,四大金融风险向量将使决策者忙碌–首先是预防系统性金融风险,其次是过度“zeal”以及某些金融机构缺乏规范的行为,例如,许多金融机构以前从事无证在线小额贷款。

第三个是一般经营风险,包括金融控股公司,而第四个是流动性风险。

“金融去杠杆化已经在进行,例如对影子银行,银行间业务和表外业务的控制,我们需要继续朝着这个方向前进,” said Lian.

“关于一般业务,我们必须加快建立相互匹配的监管框架;小额信贷监管目前正在进展中,我相信将在这一领域迅速采取行动。

“流动性要求货币政策保持稳定。”

 

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