央行可能在2018年将利率上调与准备金率下调相结合

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对中国的2018年货币政策的猜测’中央经济工作会议指出,明年可能会降低准备金率以及加息。

中央经济工作会议定于18日举行–预计12月20日将成为2018年制定经济政策的风向标,促使人们猜测货币政策将出现哪些信号。

根据中国共产党第十九次全国代表大会最新报告的内容,观察家们希望会议重点关注“质量”经济增长以及关键风险的预防和解决。

考虑到对风险抑制的重视,鉴于其对去杠杆化和加强金融监管的至关重要性,预计中国的货币政策将在2018年保持稳定和中性。

“明年,货币政策的基本主题将不会发生重大变化,并将保持中性和略微收紧的趋势,” Sun Lulu (孙璐璐) of 中国证券报.

“我们可以预期公开市场操作目标利率的上调+准备金率的直接降低将是‘boxing combination’明年采取稳定和中立的货币政策。”

鉴于美联储明年可能加息,这将对跨境资本流动施加压力,而更紧缩的货币政策环境有利于迫使金融机构去杠杆化,因此孙认为,中国有必要遵循通过在适当的时候提高公开市场操作目标利率,来在明年提高利率。

Sun指出,市场上的普遍共识是,明年公开市场开工率将向上调整。

为了补偿加息将造成的流动性紧张状况,Sun希望中国人民银行将降低存款准备金率作为补偿措施。

“当然,加息和严格的金融监管可能会加剧金融市场流动性的收紧。特别是在银行间业务受到严格限制的条件下,中小型银行面临填补流动性缺口的需求。

“这将有必要削减准备金率以补充市场所需的流动性。

“但是,考虑到传统准备金率下调所释放的宽松信号非常强烈,预计[PBOC]将继续使用定向 削减,一方面可以为金融市场提供所需的流动性,另一方面…强调指导机构扩大对微型企业和穷人的支持力度。

“[此]可以有针对性地释放流动资金,用一块石头杀死两只鸟。”

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