中国有吗’中央银行行长故意对明斯基时刻崩溃发出虚假警报?

84

中国最近的警告’央行行长关于可能发生Minksy Moment崩溃的可能只是为了确保他的继任者在货币政策时保持谨慎,温和的立场而设计的蛮横手段。

在十月份的中国共产党第十九次全国代表大会的间隙,人们’中国银行行长周小川警告说,中国可能处于危机边缘“明斯基 Moment-“样式经济崩溃。

周 said China could be vulnerable to a collapse in the asset bubbles created by surging credit expansion during the past decade since the Great Financial Crisis.

“如果经济中存在很多顺周期因素,那么周期性波动就会加剧,并且在此期间过于乐观,从而积累了可能导致所谓明斯基时刻的矛盾,”周说。 “我们应该集中精力防止重大调整。”

当周’震惊的警告引起了全世界的头条新闻, 南华早报 专栏作家汤姆·霍兰(Tom Holland)辩称央行行长’的言论是一种卑鄙的夸张,专为他的继任者明年退休后的发展而设计。

周’明斯基时刻的评论增加了越来越多的担忧,主要的经济观察家对中国自本世纪初以来积累的债务水平过高表示担忧,并认为它们有可能加剧容易崩溃的资产价格泡沫。

与中国相比,关键指标肯定可以证明这些担忧。’的债务从占GDP的150%增长到今天的260%,大部分借贷是通过该国完成的’庞大的影子银行业可能将其投向了房地产市场的投机性投资。

然而,根据荷兰的说法,中国不太可能在短期内遇到经济灾难,周’警告只是一个适当的诡计。

霍兰德指出,今年早些时候发起的大规模去杠杆化行动已被证明有效地遏制了中国’的债务增长,与 国内生产总值.

此外,中国债务的构成正在迅速转变,国有企业(SOE)的份额下降,而国有企业传统上占从中国借款的主要份额’是银行主导的金融部门。

北京高度重视降低中国的债务水平’s SOE’s,将其称为“优先 of priorities”当涉及去杠杆化以及广泛利用债务权益时 掉期 支持他们的资本结构。

中国家庭债务形成了鲜明的对比,2017年上半年约60%的住房购买是通过抵押贷款融资的,而2012年仅为15%。

尽管突然增加,但荷兰指出,在经过近十年的去杠杆化之后,中国的家庭债务仍然相对较小,仅占GDP的45%,而美国为80%。

中国仍然是一个新兴经济体,仍在追赶经合组织的发展水平,这意味着家庭信贷的持续增长可能只是金融体系的一部分’的成熟,而不是投机狂潮的燃料。

低利率以及收入的增加也意味着,中国家庭在偿还债务方面几乎没有问题。

如果中国几乎没有发生明斯基式崩溃的危险,它就提出了一个问题,即周小川为何决定打破这一局面。“投资银行业务的基本规则,”在中国共产党最重要的事件中,以如此危言耸听的方式谈论经济’s calendar no less.

据荷兰称,原因是“not hard to guess” –周刚只是为了在明年退休之前保持中央银行政策的连续性和审慎性,以防止继任者任何有损于他的遗产的失误的可能性。

“[Zhou]想确保自己的遗产,” writes Holland. “这意味着他需要确保他的继任者警惕潜在的危险,如果这些危险在接下来的几年内被炸毁,随后可能会被指责为周期间的疏忽监管。’s time on the job.

“通过谈到现在可能的明斯基时刻,周实际上是在指示他的继任者的主要目标必须是防止将来发生任何此类灾难。”

发表评论

请输入您的评论!
请在这里输入您的名字