Top Investment Bank Says 中国’经济有望超越增长预期

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中国之一’领先的投资银行表示,国内外金融机构对国家的评估都过于悲观’的经济增长前景,表明政府的高储蓄水平以及对潜在住房需求的低估。

公开微信 发布 made by 中国 International Capital Corporation entitled “Why pessimistic forecasts for 中国 are repeatedly wrong?”(中国的悲观预测一错再错?)指出,最近对中国经济表现的负面预测都被证明是错误的。

“At the start of 2016 the market was generally concerned that 中国 would rapidly see a credit crisis, and that there would be a major devaluation of the renminbi and a marked slide in economic growth.

“These forecasts with excessively pessimistic: in the fourth quarter of 2016 中国’GDP实际增长6.8%,略高于上一季度,是2014年底以来的首次反弹。

“尽管情况如此,但到去年年底,市场仍预测实际GDP增速将放缓至6.5%以下,人民币兑美元汇率将跌至7以上。然而实际数据再次表明这些预测过于悲观。”

In stark contrast to its industry peers, CICC says it maintains firmly optimistic predictions of 中国’的近期经济增长。

“We forecast that next year 中国’经济增长可能再次略高于上一年。

“此外,我们预测中国’未来两年的名义GDP增长率将超过10%…China’的名义收入增长将恢复到10%以上,并对企业利润增长,银行资产质量的变化以及投资者资产分配决策产生深远影响。”

While both domestic and overseas observers have expressed increasing concern about 中国’的杠杆水平,一些分析师估计 债务-中金公司表示,GDP比例已经超过350%,由于庞大的储蓄率和政府持有的现金,这个问题被夸大了。

CICC points out that primary reason for 中国’实际上,高杠杆水平是指公共部门中过高的储蓄水平,以及“severely lagging”金融市场发展。

“The excessively rapid rise in the savings rates of the public sector are an important reason for the worsening of 中国’s leverage ratios.

“In addition to the household sector, 中国’广泛的政府部门(包括各种政府机构和公共机构,但不包括国有企业)也拥有大量的银行存款,占国内生产总值的比重超过30%。

“尽管政府机构的存款增长已经比两年前的20%大幅下降,但截至9月底,这些存款仍超过GDP的32.2%。

“这些存款超过了政府所有的表面债务,并且在过去几年中继续保持高于名义GDP增长的水平。

“同时,公司部门持有的现金可以覆盖约40%的企业债务,其中60%以上的现金存款由国有企业持有’s.”

“储蓄过剩带来的挑战是长期增长的机会成本更高,但这并不意味着短期和中期会出现信贷危机或流动性风险。”

中金公司指出中央政府的核心问题’s deleveraging campaign lies in those reform measures whose goal is the reduce 中国’低效率的储蓄率,以及改善公共财政管理。

中金公司认为这些改革取得了成功’具有削弱经济增长的作用,但相反“减少和振兴大量的闲置资金和资本,并有利于推动经济增长和提高效率。”

“在过去的两年中,中国政府采取了一系列措施来充实资金储备,包括改进预算的起草和执行,减少税费,以及允许将政府保险和住房基金的积蓄用于储蓄。投资资本市场,以及在不增加财政赤字的情况下增加转移支付。”

中金公司还指出,政府高层’储蓄存款意味着中国经济仍然承受着低效率储蓄的重大机会成本,这也意味着“为...提供潜在的解决方案‘painless’ deleveraging.”

With respect to 中国’中金公司还认为,在房地产市场上,市场的预测过于悲观。

中金公司指出,分析师普遍对房地产市场持悲观态度及其对整体经济的影响的原因包括:1)对中国的供应’住宅市场供不应求,将导致住房建设投资的重大调整; 2)由于中国住房需求高峰的过去’城镇化率的下降和人口结构的老龄化; 3)房地产投资占总投资的比重很高,房地产投资的大规模下降影响了总投资和GDP的增长,导致非房地产投资的增长贷款和通货紧缩。

根据中金公司的说法,这些担忧看起来还有许多其他因素,这些因素将有助于避免房地产崩溃和相关的经济影响。

“我们认为,中国的主要问题’房地产的两难困境是供应不能满足需求,而精心设计的公共住房政策可以有效地支持内部需求的持续增长,并加速平衡财富分配,限制房价过快上涨以及维持平衡政府预算。”

CICC claims that 中国’实际城市化率仍然很低,仅为40%左右,并且每年仅以一个百分点的速度增长。

In spite of the renown of its giant megalopolises such as Beijing, Chongqing and Shanghai, with populations in excess of 20 million people, 中国 still suffers from a scarcity of big cities, with only 23% of the population living in urban centres with populations of more than 1 million.

与此形成鲜明对比的是,有45%的美国公民和65%的日本人居住在人口超过100万的城市,这使中金公司认为中国将大量涌入人口至少为1000万的大型城市。

除此之外,中国家庭的房屋拥有率仍居世界第一’最低,尽管在过去的十年间建造了大量新房屋,但城镇居民的自住率从2000年的72%下降到2010年的70%。

中金公司引用的数据表明,房屋质量仍然很低,有24%的城市房屋缺少厨房或厕所。

中金公司认为,房屋拥有率低,住房改善的需求和城市化程度低将需求推高至市场预期之上。

CICC further points out that household leverage remains extremely low with respect to he real-estate market, with mortgage loans at under 10% of total real estate value in 中国, as compared to 45% in the US.

 

 

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