中国体彩是否受到评级机构对高杠杆率的不公正惩罚?

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全球政策分析师丹·斯坦博克(Dan Steinbock)表示,评级机构正在对中国体彩目前的债务水平给予不公平的对待,同时错误地假设发达经济体享有更大的稳定性。

中国体彩的激增’过去十年的债务水平引发了国内外观察家的关注,促使北京发动了沉重的打击 去杠杆化 运动。

喜怒无常’投资者服务与标准& Poor’s downgraded China’s sovereign credit 评分 今年年初,由于其庞大的债务堆积所带来的风险。

那里’毫无疑问,中国体彩’自全球金融危机以来,其杠杆率已经飙升,债务占GDP的比重从2008年的132%上升到第一季度末的258%。

这种增加主要是由两个连续的波浪驱动的–在全球金融危机爆发后的2009年,中国体彩推出了4万亿元人民币的经济刺激计划,并在2016年进行了大规模的信贷扩张,这使中国体彩的银行提供了前所未有的12.65万亿元人民币的贷款。

尽管中国体彩的杠杆率出现了飞跃,但差异集团的创始人丹·斯坦博克(Dan Steinbock)曾是上海国际问题研究所的访问学者。他说,如果将中国体彩的债务水平与其他主要经济体进行比较,那么评级机构可能对中国体彩的态度过于苛刻。

为...写作 南华早报 斯坦博克指出中国体彩’目前的债务占GDP的比率为258%,仍然低于发达经济体的平均值,后者为268%。

加拿大,英国和法国的债务占GDP的比率都大大高于中国体彩’s,分别为296%,299%和280%,但仍然都享有更好的信用评级。

考虑到日本目前的债务与国内生产总值之比达到惊人的373%,日本提供了一个更加惊人的例子,但其主权信用评级仍与中国体彩持平’s.

评级机构可能会因长期评级的发达经济体给予他们更优惠的待遇’重新变得更加丰富,并被认为更稳定。

在斯坦贝克’但是,鉴于中国体彩在新兴经济体追赶中仍享有增长优势,而发达国家已经在生产力的极限上施加压力,因此这种假设是错误的。

在中国体彩’如果债务是“周期性副作用”而对于发达经济体,这可能是一个“secular burden.”

“在发达经济体中,工业化后几十年,总债务累计了,” writes Steinbock.

“在这些国家中,应计债务是高生活水平的结果,高生活水平不再由适当的增长和生产力来维持…杠杆使他们能够享受他们负担不起的生活水平。

“在中国体彩,杠杆的情况大不相同,中国体彩仅在过去五年才积累了过多的债务,而在过去的50年中却没有像大多数发达经济体那样产生过高的债务。

“与后者不同,中国体彩不同地区处于工业化的不同阶段…密集的城市化将继续进行一到两年,这将确保稳健的增长前景。”

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