人’中国银行暗示今年晚些时候可能降息

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中国官方旗舰刊物发表的文章’央行指出,今年晚些时候可能会降息。

论文 已发表 in the 人’s Bank of China’s 金荣石宝 有资格“稳步推进去杠杆化,保持稳定的流动性”(稳步推进去杠杆,保持流动性稳定)指出中国’在过去两年中,杠杆率一直很高“从真实变为空虚,”这将对实体经济的稳定增长和升级产生不利影响。

作者宗亮,中国银行首席研究员,也是 金荣石宝‘的专家专家委员会指出,自政治局于4月25日召开一次有关国家金融安全的会议以来,中国监管机构一直采取强调措施来应对风险并适当控制杠杆水平。

在最近的国家 金融 14日在北京召开工作会议–7月15日,习近平主席进一步重申了经济去杠杆化的必要性,并将其视为一项任务。“最重要的”关于中国’国有企业,同时也强调需要保持稳定的货币政策和增长。

“实际上,在全国金融工作会议上有关公司去杠杆化的言论阐明了公司去杠杆化与财务去杠杆化之间的关系,而公司去杠杆化是根本。”

去杠杆化的努力在2017年上半年几乎没有抑制增长,从去年下半年开始保持了增长势头,达到6.9%,超过了预期。

宗庆后指出,然而,在去杠杆化驱动的背景下,利率水平已经上升,导致了某些不利结果,包括公司债券发行量急剧下降。

Shibor的所有到期日均价已升至近两年来的最高水平。截至6月21日,Shibor隔夜利率为2.889%,比年初高0.68个基点,而3个月利率较2017年初上升了1.4个基点,达到4.688%。

利率上升导致越来越多的中国公司推迟或完全取消其债券发行计划,2017年前5个月公司债券融资同比下降近1.79万亿美元。

除了提高公司融资成本外,利率上升也对中国产生不利影响’通过对负债累累的公司施加更大的压力来提升其行业结构并增加风险。

美国加息和美联储可能缩水’不久的将来资产负债表还可能给中国利率带来进一步压力,宗庆后得出结论,宏观经济政策必须在企业去杠杆化与稳定流动性之间取得平衡,以避免“over-adjustments”由策略重复产生的结果。

由于这些原因,宗庆后表示,中国人民银行将根据下半年情况的变化对货币政策进行适当调整。

“将来,央行将‘切峰填谷’通过增加使用回购协议和中期贷款工具等货币政策工具,以消除临时和季节性因素造成的流动性中断,” writes Zong.

“根据情况,[中国人民银行]应适时适度扩大流动性,以缓解市场对流动性水平的担忧。它应着眼于关键时刻的市场流动性状况,并在金融时增加对流动性的适当调整。 降低严重性或进行关键评估,并持续使用公开市场操作‘短时锁定并长时释放’释放长期流动性注入。”

宗庆后还明确指出了降息的可能性,以加快企业融资成本的降低。

“中央银行在今年上半年采用了提高多边基金利率和撤出流动性等方法,迫使金融部门去杠杆化。去杠杆政策的初步效果正变得明显,但是同时出现了诸如货币市场利率快速上涨和债券融资困难之类的新问题。

“年初以来,人民币兑美元汇率在波动中小幅上涨,预计未来将保持基本稳定。这有利于缓解中国货币政策面临的汇率约束,并提高利率调整的积极性和灵活性。

“在这种情况下,MLF的费率’s和其他政策工具将保持不变或出现小幅下降,以适当降低融资成本。

“这不会对人民币汇率造成明显压力,也可以指导金融机构为实体经济提供有力的支持,创造良好的融资环境,并培育新的经济增长动力。 ”

 

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