债券将如何转移中国中央银行’s Policy Settings?

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中国的发射’通过使海外投资者进入中国,债券通计划可以对中国货币政策的多个方面产生深远影响’的10万亿美元债券市场。

为   彭博社 本·埃蒙斯(Ben Emons)指出,中国’鉴于货币政策的汇兑涉及多个目标,包括经济增长,通货膨胀,汇率和金融稳定,因此可能难以把握。

因此,对货币政策一个领域的任何调整都将对其他领域产生影响,正如中国目前正在寻求遏制的信贷水平上升所证明的那样。中国央行在2015年末将重点从准备金率转向人民币后首次开始蓬勃发展。管理。

高盛期待邦德 连接 埃蒙(Emon)认为,未来五年内,外国资本流入将达到700到8000亿美元,从而为中国国内债券市场带来多达1万亿美元的额外全球固定投资,而德意志银行(Deutsche Bank)则看到这种趋势。中国人民银行以通胀和增长为目标的政策。

“With MSCI’决定将中国A股纳入其基准指数以及目前生效的中国债券连接计划后,中国人民银行的政策可能会进一步从积极的货币管理转向关注经济基本面,” he writes.

纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)的研究表明,鉴于中国债券制造业,生产者价格和生产数据的高度敏感性,中国人民银行还必须更加明确地表明其对这些增长,通货膨胀和就业的立场。

根据埃蒙(Emon)的说法,这将对 中文 主权债券,因为它们与短期回购利率的相关性使其长期溢价非常负–但是,如果外国资金流量恢复原状,这种情况可能会改变,这会使收益率曲线发生反转。

“在2015年8月进行资本管制和人民币贬值之前,在岸和离岸收益率曲线是紧密一致的,这意味着利率和通胀预期没有’所有受汇率管理努力影响的因素,” writes Emon. “外国资本流入可以抵消国内资本流出,从而减少了操纵短期利率来控制人民币的需要。”

债券通和进入中国’它创造的债务市场也可能提高中国和全球利率之间的相关性,并使之成为另一个影响基准,从而增加人行政策向通货膨胀和增长的转变对国际的影响。

 

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