中国’随着非标准融资激增,债券市场萎缩

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中国社会融资的最新数据显示,近一个季度以来,中东债券市场出现负增长。

2016年12月至2012年2月,非金融企业债务融资持续负增长,同比下降近1.4万亿元。

非标融资弥补了中国留下的空白’在签约债券市场中,委托贷款,信托贷款和贴现票据合计激增近2万亿元,比上年同期增加1.2万亿元。

中国的最新变化’s social financing –经济中信贷和流动性的广泛衡量标准与过去几年的总体发展趋势背道而驰。

自2012年以来,北京一直非常重视抑制与中国有关的风险’影子银行部门和非标准形式的领导,导致委托贷款,信托贷款和贴现票据表现不佳。

这些替代性贷款形式的严格规定给中国带来了更大的推动力’自2012年以来规模稳定增长的标准化债券市场。

最新转机的原因可能是去年推出的针对债券市场的去杠杆政策。

债券价格在2016年飙升,因为大量股票因不定期的股票波动涌入市场而逃离市场,这导致某些金融机构的杠杆水平显着上升。

这促使中国’监管机构将于2016年下半年推出与债券相关的杠杆降低政策,这不仅降低了风险,而且也挤压了债券市场。

针对这些措施,实体经济中的一些参与者转而依靠影子融资部门来满足其融资需求。

债券市场萎缩对中国的负面影响’实体经济已经很明显,固定资产投资的实收资本在过去两个月中与去年同期相比出现了8%的负增长,并创下了十年来的最低增速。

影子银行业务的增加也可能加剧中国融资的结构性失衡,同期房地产投资的实收资本增长了7%,而非房地产投资的实收资本下降了16%。

分析师认为这是因为’对于监管机构来说,监管影子银行更加困难,可以将大量资金用于回报率更高的房地产行业。

鉴于中国,另一个负面影响可能是实体经济参与者的融资成本增加’国有银行仍然限制了他们的贷款偏好,而债券的可得性却助长了他们向公司贷款的能力。

尽管大型银行具有更大的吸引存款的能力,但它们在发放贷款时仍持谨慎态度,其存款资金通常过多。当大型银行可以直接购买债券时,它们更愿意投资实体经济。

但是,当债券市场受到限制时,大型银行将倾向于通过银行间存款将其多余资金借给中小型银行,以支持其向实体经济参与者的贷款增长。

这增加了资本流动过程中的中介链数量,从而提高了中国公司的融资成本。

 

 

 

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